一家中國能源公司近日購得北美某小型頁巖油氣區(qū)塊作業(yè)權(quán)利，公司高層擊掌相慶之余，也暗自感慨投資不易。與年初定下的該領(lǐng)域投資預(yù)算相比，這筆投資僅相當(dāng)于九牛一毛；已近年末，用于頁巖油氣這項(xiàng)戰(zhàn)略性投資的大筆資金還捂在手里。
而央企更有實(shí)力為技術(shù)花大錢：中化集團(tuán)就斥資17億美元，向美國先鋒自然資源公司購買其位于得克薩斯州的頁巖氣項(xiàng)目40%股權(quán)。在歐美同行看來，該項(xiàng)目資質(zhì)平平，日均頁巖油氣總產(chǎn)量?jī)H相當(dāng)于2000桶石油。“三桶油”(中石油、中石化、中海油)也各有布局。中國人不惜用高于市場(chǎng)的價(jià)錢購買這些能源公司的股權(quán)，已引起西方輿論關(guān)注。
與央企和國企相比，民企身份顯然有利于順利收購，但民企的財(cái)務(wù)和技術(shù)實(shí)力通常只能望前者項(xiàng)背。在實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的徐笑春看來，民企和國企聯(lián)手出擊，客觀上有助于提高收購的成功幾率。
但這種最佳模式也同樣不乏風(fēng)險(xiǎn)，一家民企在北美拿下某前景很好的項(xiàng)目，準(zhǔn)備跟央企合作，談了一年多，就在即將談成之際，這家央企發(fā)生人事變動(dòng)，新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)，要求推倒重來，從頭開始做盡職調(diào)查，令該民企錯(cuò)失商機(jī)，叫苦不迭。
錢怎么會(huì)花不出去？在跨國律所英國博聞(Berwin Leighton Paisner)的資深律師徐笑春看來，這是有意在海外收購能源項(xiàng)目的中國企業(yè)面臨的普遍困境，原因不外乎兩個(gè)：真正優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)很少，能看上的項(xiàng)目，等中國企業(yè)介入時(shí)往往已經(jīng)晚了；對(duì)方特別想賣的項(xiàng)目，中方又看不上。
徐笑春長期從事與中國相關(guān)的跨國并購與投融資業(yè)務(wù)，他注意到中國企業(yè)投資海外能源業(yè)的偏好正在從傳統(tǒng)領(lǐng)域向非常規(guī)油氣資源轉(zhuǎn)移，特別是對(duì)于北美頁巖油氣項(xiàng)目的投資熱情在最近一年多里持續(xù)高漲。隨著上月底中國政府頒布《頁巖氣產(chǎn)業(yè)政策》，頁巖氣開發(fā)被納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，財(cái)政扶持力度再加碼，頁巖氣產(chǎn)業(yè)的海外投資有望進(jìn)一步升溫。
中國擁有世界上潛力最大的頁巖氣儲(chǔ)備，但國內(nèi)的頁巖油氣開發(fā)尚處于非常早期的階段，除了地質(zhì)開采條件不利，技術(shù)障礙更是主因，企業(yè)需要學(xué)會(huì)如何開采這些油氣。今年初政府主導(dǎo)的第二輪20個(gè)頁巖氣區(qū)塊招標(biāo)，勝出的16家企業(yè)無一具備相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。
而美國和加拿大擁有國際上最成熟的頁巖氣技術(shù)和開采經(jīng)驗(yàn)。過去五年，北美市場(chǎng)頁巖氣的的大規(guī)模開發(fā)已改變?nèi)蚰茉锤窬?。國際能源署預(yù)測(cè)，在頁巖油氣技術(shù)的帶動(dòng)下，美國將在2017年超越沙特阿拉伯成為全球最大產(chǎn)油國。
不少中國企業(yè)正在北美市場(chǎng)尋覓擁有頁巖氣開發(fā)技術(shù)的公司，試圖通過合作或收購等方式，將頁巖氣勘探開發(fā)的核心技術(shù)引入中國。近日，民企海默科技旗下子公司就以100.08萬美元的價(jià)格購買了美國德克薩斯州Permian Basin頁巖油區(qū)塊開發(fā)權(quán)益。
盡管項(xiàng)目很小，但在海默科技董事長竇劍文看來意義重大。這將使公司實(shí)質(zhì)性地進(jìn)入到美國頁巖油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域，并積累寶貴的作業(yè)經(jīng)驗(yàn)，先練好內(nèi)功，以后方能擇機(jī)進(jìn)入國內(nèi)的頁巖氣開發(fā)大潮。早在去年底，該公司就以2750萬美元受讓美國Carrizo油氣公司Niobrara頁巖油氣項(xiàng)目14.3%的權(quán)益，由此成為介入美國頁巖油氣勘探開發(fā)的第一家中國民營上市公司。
談到海外并購成少敗多的問題，徐笑春建議，中國企業(yè)必須在搜集和分析相關(guān)信息、解讀相關(guān)法律法規(guī)和政策、對(duì)商業(yè)運(yùn)營和并購后文化整合等方面做足功夫，也必須先對(duì)自己為什么并購和選擇對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)等有清醒準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。在篩選正確的投資對(duì)象過程中，尤其要考慮對(duì)方的資產(chǎn)、技術(shù)、品牌等閃光之處是否用得上，能在多大程度上發(fā)揮并購的協(xié)同效應(yīng)，并購的隱形成本比如整合成本有多大，還要確定目標(biāo)企業(yè)在并購后可以正常運(yùn)營，要“能養(yǎng)得起”。
